揭秘美股招股说明书

1 人赞同了该文章

由于国内投资者习惯了新股红利,进入美股市场后把目光自然投入到新股这边,但是投资美股新股比A股新股难得多,破发的也很多,纳斯达克有一句话“任何公司都可以上市,时间可以说明一切”,说明上市门槛不高,公司到底怎么样投资者会给你评判,让市场的力量决定未来股价走势。

 

常用投资美股新股的网站 https://www.iposcoop.com/ ,下图是最近2月份上市的美股信息,同时你也可以登录到SEC官网查看上市前上市公司提交的公告,去SA看看主流美股投资者对其大致看法。

 

一、招股说明书哪里找?

 

点击: http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html

 

Fast Search处输入您要查询的公司代码。我们以最近不久上市的两家公司, $Univar Inc.(UNVR)$ $阿里巴巴(BABA)$ 为例。

为什么要选择Univar为例?就是因为它具有典型意义。由于从筹备上市到真正上市,经过多次推迟,所以这家公司提交了几次修正文件S-1/A 以补充必要财务信息,股权信息等。(A的意思是amendment)。

 

二、扉页

 

我们选取最近日期,即2015617日最后一次提交的S-1/A文件为基础阅读。那里信息最全最新。

 

扉页第一页封面我们不用管它。

 

扉页第二页开篇名义,直接告诉你,我们打算发行多少股,有15,000,000股老股东减持,发行价区间为2022元。

 

三、必读内容

 

年报信息纷繁复杂,对于初入者来说,哪些是必读的呢?

 

1PROSPECTUS SUMMARY

 

大多数公司的格式与Univar无异。

 

Our company开始到各种Strategy结束,它会回答这几个问题(包括但不限于):

 

a、我们公司做啥的?

 

b、我们公司的CEO是谁,他干点啥?

 

c、行业整体情况啥样?

 

Univar陈述了行业情况,他的行业地位等等。比如全球化学品行业总规模约3400亿美元。

 

d、我们的竞争优势是什么?

 

Univar在副标题中“Global sourcing and distribution network producing operational and scale efficiencies”,一语切中要害,即他们这个化学品分销公司,几乎以网络和规模取胜。

 

e、各国/各洲/各地区经营情况略解。

 

一般分为四个地区:USACANADA为首的北美,EMEA即欧洲中东非洲,Asia亚洲,还有Rest of the world

 

f、公司经营策略等。

 

g、 特别提示,中概股公司还会在此处公布自己公司的VIE结构等。

 

2USE OF PROCEEDS (所得款项用途)

 

顾名思义,IPO募集款项的用途,不得不读。比如Univar公司说明了他要还一部分10.5%利息的高级票据,未来公司压力减轻。

 

3CAPITALIZATION

 

这一块实际是公司旗下资产/债务构成比例。会非常详尽的告诉你,公司有哪些票据(债务)在什么年份过期需要偿还,利率是多少。是判断公司短期/长期财务状况的重要信息来源。

 

4MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS

 

管理层对财务信息的解读+详细的利润表。

 

这一块内容非常长,非常枯燥,但公司管理层通过此处,详情解释了公司收入,盈利,费用各块情况,公司各个地区收入,盈利能力情况。需要非常深入的阅读。

 

5Industry/bussiness/facilities (行业,业务,生产设施)

 

这三块是对年报最初概要的详细补充,让你对整个行业,业务模式有更深入的了解。不要嫌麻烦,通读一遍涨很多知识

 

6Index to Consolidated Financial Statements

 

招股说明书最后的最后,是最详尽最详尽的财务信息,对于价值投资者来说,这一块是不可不读的。

 

四、泛读内容

 

1Risk factors (风险因素)

 

这块儿非常长,初入者建议粗读。大多数公司对风险的陈述都像是一个模板里套出来的,即:

 

a、全球经济对公司什么影响?油价对公司什么影响?

 

b、策略失败对公司什么影响?

 

c、汇率问题对盈利有什么影响?

 

d、法律法规政策风险等。

 

2DIVIDEND POLICY (分红政策)

 

事实上这块内容并没有什么用。公司每年的盈利情况,全球经济情况纷繁复杂,除了少数Limited Partner公司因为税法缘故必须大额分红外,其余公司还是依据自身情况及时调整。

 

3ANTICIPATED REFINANCINGS (预期再融资)

 

未来是否有发行票据/证券来融资的需要。还是需要看一看的,简介判断公司的现金流生产能力是否健康。

 

4MANAGEMENT (管理层)和EXECUTIVE COMPENSATION (高管薪酬

 

着重看Compensation Table部分就好,过高的福利对股东利益有损伤。

 

5DEION OF CERTAIN INDEBTEDNESS

 

某些债务的详细描述,配合着精读里的CAPITALIZATION板块读一读。

 

五、跳读的内容

 

1Univar公司将“Special Note Regarding Forward-Looking Statements and Information”放在第一项是有心机的。因为这块内容每本招股书都大同小异,总结下来一句话:们公司在年报中说的那些话,做的那些预测,不是百分百会发生的,还会受经济大环境影响等等哦。

 

并且会告诉你,我们在年报中的信息引自哪些权威机构,是否真实可靠等等。

 

相当于是免责声明,嫌麻烦的可以跳过。

 

2SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT

 

介绍公司股东的,可以瞧瞧有什么特别有意思的投资者。比如Univar的淡马锡和CVC

 

3UNDERWRITING (CONFLICT OF INTEREST) 承销商

 

有名的承销商能够显示公司地位,看看就好,不比较真。

 

4Where You Can Find More Information

 

会告诉你公司网站之类。

 

六、其他

 

专业人士需要阅读Legal Matters(法律相关),U.S. Federal Tax Considerations for Non-U.S. Holders (非美国公民税收条款)等。

 

发布于 2022-03-04 12:41:10
还没有评论
    旗渡