对赌协议，也称估值调整协议，其英文为Valuation Adjustment Mechanism ( “VAM”) 或是”Bet-on Agreement”，指的是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种估值调整协议权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。其英文解释如下：

A Valuation Adjustment Mechanism ( ”VAM”) agreement, also known as “Bet-on Agreement”, is concluded between the Private Equity (“PE”) investor and the invested company, agreeing upon some conditions (mostly the future financial performance indicator of the invested companies) by which the investors may exercise the right to adjust the valuation when the conditions are satisfied. The VAM Agreement is widely employed in the PE investment activities in China.

比如说在影视界盛行的保底发行，其实也是对赌协议。根据此协议，双方确定一个数额，无论影片最终获得多少票房，制片方都能提前锁定一笔高额收益，而在超出所确定数额的票房部分，发行方则有权获得额外收入，因此，若某一电影票房大卖，则对于制片方和发行方来说则为双赢，比如，吴京就《战狼2》所签订的对赌协议，就属于一次成功的尝试，其具体协议大概如下：

在《战狼2》如期上映的情况下，无论影片的票房是否能达到8亿，发行方都需在影片上映三个月内，向吴京所在公司等制作方支付总计2.17亿元的保底费用，而若票房超过8亿但小于15亿时，则发行方的分成比例可达到13.75%，若票房收入高于15亿时，则超出的部分发行方分成比例则为15%，总之，票房越高，后续发行方分成比例越高。

但发生不可抗力时，对赌协议如其他一般协议一样，也是可能失效的，比如，徐峥就《囧妈》签订的对赌协议便是受不可抗力（新冠疫情）影响而不作数了。