大多数的人对对冲基金（Hedge Fund）的认知，也许始于70年代乔治索罗斯的量子基金，以及80年代朱利安罗伯森的老虎基金，其实对冲基金最早的始祖源自于1950 年代的哈佛教授阿尔佛列琼 (Alfred Jones)。他当时大胆采用了基金业未曾使用的策略：包括放空股票（short sell）、杠杆运作（leverage）、以及收取绩效费用（incentive fee），这些策略也奠定了今日对冲基金的运作基础。对冲基金已发展了半世纪，基金规模已逼近至一兆美元左右。 早期的投资者以 有钱的VIP客户以及法规较宽松的非营利基金会为主。他们认为对冲基金的波动风险远比股票要小得多，反而是个安全的投资工具。

另一方面，机构法人碍于本身的法令限制，所以投资对冲基金的态度较为保守，惟近年来股票市场的巨幅波动，促使机构投资者将资金逐渐转至对冲基金的投资。 从资产配置的角度来看，对冲基金相对的稳健绩效以及较小的波动性，的确有助于整体投资组合绩效的表现。

接着讨论对冲基金与投资者所熟悉的共同基金有何不同。从表一可以看出，无论是在投资逻辑、投资风险，或是后台作业等，对冲基金与共同基金的差异颇大。首先在投资目标方面， 共同基金强调的是相对大盘的报酬，所以当大盘涨了一成时，共同基金的涨幅也近于一成；但相反地，当大盘下跌时，共同基金也无可避免地同步下跌。然而，对冲基金不同的是它可借由本身的灵活操作，达到小输为赢或完全不跌的境界，这也就是「绝对报酬」的概念。当然！天下并没有完美的投资策略，当多头来临时，以买进持有策略（long-only）为主的投资策略，才能完全享受市场上扬的幅度，此时多空部位皆具（long-short）的对冲基金表现就略逊一畴了。

另外，从风险角度而言，对冲基金面临的风险可就比共同基金多得多了。传统的共同基金有主管机关监控及审核，无论在投资标的物、操作策略限制，以及交易与交割流程等均有清楚的限制，所以投资的风险仅限于价格的波动，也就是学理所谓的市场风险。反观对冲基金，由于部分的投资标的物非在交易所挂牌，隐含的风险尚包括了流动性风险、交易对象风险、信用风险、甚至作业风险等，使得一般的对冲基金在风险上有更严格的控制。大部分的对冲基金公司多配置了独立的风险主管，定期召开风险管理会议，以及明确的风险控管流程等。

对冲基金与共同基金比较